A magyar alapkamat 1,75 százalékponttal magasabb a lengyelnél és a csehnél, miközben az infláció a jegybanki cél alatt van, a beruházások pedig visszaesnek. A nyári kamatcsökkentések jó irányba indultak. Álláspontom szerint folytatásuk és gyorsításuk indokolt: a drága hitel és az erős forinton keresztüli versenyképességi veszteség számottevően visszafogják a gazdasági növekedést.
A cím és a kivonat a kiadóé, változtatás nélkül idézzük.
Merre tart a magyar kormány és mivel néz szembe a nemzetközi környezetben?
4. a 4 cikk közül
2026. szeptember 21., 06:01 az első · az utolsó 4 órával később jelent meg. A megjelenés sorrendje nem azt jelzi, ki jutott elsőként az információhoz.Egy módosítás önmagában nem jelent rosszhiszeműséget (lásd a módszertant).
Alacsonyabb kamatot indokol a gazdaság helyzete
A magyar alapkamat 1,75 százalékponttal magasabb a lengyelnél és a csehnél, miközben az infláció a jegybanki cél alatt van, a beruházások pedig visszaesnek. A nyári kamatcsökkentések jó irányba indultak. Álláspontom szerint folytatásuk és gyorsításuk indokolt: a drága hitel és az erős forinton keresztüli versenyképességi veszteség számottevően visszafogják a gazdasági növekedést.
A magyar alapkamat 1,75 százalékponttal magasabb a lengyelnél és a csehnél, miközben az infláció a jegybanki cél alatt van, a beruházások pedig visszaesnek. A nyári kamatcsökkentések jó irányba indultak. Álláspontom szerint folytatásuk és gyorsításuk indokolt: a drága hitel és az erős forinton keresztüli versenyképességi veszteség számottevően visszafogják a gazdasági növekedést. Budapest Economic Forum 2026 Átalakulóban a magyar gazdaságpolitika, a választások után gyökeresen változhatnak meg a körülmények és a célok. Merre tart a magyar kormány és mivel néz szembe a nemzetközi környezetben? Ez lesz a Portfolio idei kiemelt gazdaságpolitikai konferenciájának legfontosabb témája. Információ és jelentkezésEz itt az on the other hand, a portfolio vélemény rovata. Ez itt az on the other hand, a portfolio vélemény rovata. A cikkek a szerzők véleményét tükrözik, amelyek nem feltétlenül esnek egybe a Portfolio szerkesztőségének álláspontjával. Ha hozzászólna a témához, küldje el cikkét a velemeny@portfolio.hu címre. A megjelent cikkek itt olvashatók .Az MNB augusztusra 5,5 százalékra csökkentette az alapkamatot. Az éves infláció augusztusban 1,3, a maginfláció 2,0 százalék volt. Az MNB júniusi előrejelzése 2027-re is a 3 százalékos célnál alacsonyabb, 2,3 százalékos éves átlagos inflációval számol, az előrejelzésben feltételezett kamatpálya mellett. A jelenlegi alapkamat és az augusztusi infláció különbsége így 4,2 százalékpont. Ez azt jelzi, hogy a nyári lazítás után is jelentős kamat maradt az infláció felett. A nemzetközi kamatkörnyezet közben szigorodott: az EKB szeptember 10-én, a Fed szeptember 16-án 25 bázispontos kamatemelésről döntött. Ez szűkíti a magyar lazítás mozgásterét, de nem indokolja automatikusan annak leállítását. Az Egyesült Államokban az augusztusi infláció 3,4 százalék volt; a Fed új, 3,75–4,00 százalékos kamatsávjának középértéke ezt mintegy 0,5 százalékponttal haladja meg. Az euróövezetben az augusztusi infláció 3,2 százalék volt; az EKB szeptember 16-tól érvényes, 2,5 százalékos betéti kamata ettől 0,7 százalékponttal elmarad. Magyarországon ezzel szemben az alapkamat 4,2 százalékponttal haladja meg a hazai fogyasztóiár-index alapján mért inflációt. Az eltérő inflációs és növekedési helyzet eltérő kamatpolitikát indokolhat: az MNB-nek a külső kockázatok mellett a hazai kamatteher csökkentését is mérlegelnie kell. Az országkockázat piaci árazásához a magyar állam eurókötvényei adnak számszerű támpontot. A 2026. júliusi kibocsátásnál a befektetők a rövidebb sorozat esetében 0,80, a hosszabbnál 1,25 százalékpontos hozamfelárat kértek az azonos futamidejű euró kamatcsereügyletek referenciahozama felett. Ez a felár likviditási és kibocsátási tényezőket is tükröz, a forint árfolyamkockázatát azonban nem tartalmazza, ezért közvetlenül nem határozza meg az indokolt magyar alapkamatot. Azt azonban megmutatja, hogy az országkockázatra való általános hivatkozás helyett számszerű piaci árazásból lehet kiindulni. A jegybanknak az árfolyam- és inflációs kockázatokat is figyelembe véve kell bemutatnia, mekkora kamattöbblet fenntartása indokolt. Signature Pro-val ezt a cikket is el tudnád olvasni! Ez a cikk folytatódik, de csak Portfolio Signature előfizetéssel olvasható tovább. A Signature PRO szolgáltatás havi díja 2 990 forint . A hozzáférés egy évre is megvásárolható, amelynek díja 29 845 forint , az éves előfizetés keretében tehát 10 havi díjért cserébe 12 havi szolgáltatást kapnak olvasóink. További információ és csatlakozás az alábbi gombra kattintva! Signature előfizetés Már előfizetőnk vagy? Bejelentkezés E-mail cím / felhasználónév Jelszó Bejelentkezés